El organismo todavĂa no finalizĂł la primera revisiĂłn del acuerdo que se firmĂł el abril. Resta la aprobaciĂłn tĂ©cnica y el visto bueno del directorio.
Mientras sigue la discusión por la acumulación de reservas, el Gobierno espera dos definiciones clave del Fondo Monetario Internacional (FMI) para destrabar un giro por US$2000 millones.
Hasta el momento, el organismo no finalizó la primera revisión del nuevo acuerdo firmado en abril bajo el programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés). Una vez que esto suceda, deberå publicar el staff level agreement o acuerdo técnico, que es el entendimiento preliminar alcanzado entre los técnicos del Fondo y la Argentina.
âCon respecto a la primera revisiĂłn, primero, las conversaciones entre el equipo y las autoridades deberĂĄn concluir y se deberĂĄ alcanzar un Acuerdo a Nivel de Personal. Una vez que esto suceda, presentaremos la documentaciĂłn a nuestra Junta Directiva para su revisiĂłnâ, expresĂł Julie Kozac, la vocera del Fondo, en su ultima conferencia.
Es decir, que una vez cerrada la instancia tĂ©cnica, la revisiĂłn se envĂa al Directorio del FMI, que deberĂĄ aprobarlo para habilitar el desembolso.
En ese sentido, Kozak aclarĂł: âAĂșn no tengo una fecha para la reuniĂłn de la Junta Directiva, pero, por supuesto, los mantendremos informados a medida que avancen las conversacionesâ.
Tras el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas en junio y las proyecciones sobre un déficit de cuenta corriente que serå cinco veces mås alto que el estimado en el acuerdo, se especula con que el FMI le brinde un waiver (perdón) a la Argentina por no llegar al objetivo y finalmente destrabe los US$2000 millones.
Sin embargo, la vocera evitĂł referirse a esa posibilidad: âEn cuanto a algunas preguntas mĂĄs especĂficas, como las metas del programa y la posibilidad de un waiver, dado que las conversaciones estĂĄn en curso, no voy a especular sobre la posibilidad de exenciones ni sobre quĂ© se discuteâ.
Complicaciones con el FMI y los inversores
MĂĄs allĂĄ de las dificultades para sumar divisas de forma genuina, la falta de reservas conllevarĂĄ inevitablemente a seguir incumpliendo la pauta acordada con el FMI e incluso podrĂa demorar la baja del riesgo paĂs, clave para que lleguen capitales extranjeros a la Argentina.
âEl ritmo de acumulaciĂłn de reservas sigue siendo modesto y estĂĄ lejos de alcanzar la meta comprometida. Esto podrĂa no ser un problema en la relaciĂłn con el FMI (asumimos que los waivers serĂĄn habilitados), pero entendemos que sĂ implicarĂĄ un lastre para la baja del riesgo paĂs, incrementando el desafĂo de acceder a los mercados para refinanciar los (abultados) vencimientos del año que viene (US$4400 millones en enero 2026)â, expresaron en LCG.
âEl Gobierno deberĂa sumar, vĂa deuda o compras en el MULC por parte del Tesoro o del BCRA (revirtiendo la decisiĂłn de no intervenir al interior de las bandas), un total de US$5000 millones y US$9500 millones adicionales en el Ășltimo trimestre del añoâ, añadieron.
A fines de marzo, Luis Caputo, durante su exposiciĂłn en la XXIII Conferencia sobre RegulaciĂłn y SupervisiĂłn de Seguros de AmĂ©rica Latina, asegurĂł que, una vez firmado el acuerdo por US$20.000 millones con el FMI, las reservas brutas del Banco Central alcanzarĂan un monto cercano a los US$50.000 millones. El viernes pasado, las reservas brutas cerraron en US$41.739 millones y no alcanzaron el umbral anunciado por Caputo desde que se cerrĂł el programa con el Fondo.
SegĂșn las estimaciones de los expertos de Adcap, que utilizaron las mĂ©tricas del FMI para evaluaciĂłn la adecuaciĂłn de reservas, el nivel adecuado en la acumulaciĂłn de divisas deberĂa situarse entre US$57.800 millones y US$78.700 millones.
âPara ponerlo en contexto, el nivel actual â descontando el swap con China â cubre solo entre el 36% y el 49% de ese rango. Dado el tipo de cambio fuertemente administrado de la Argentina un objetivo razonable de punto medio podrĂa ser US$68.000 millones. Eso implicarĂa mĂĄs que duplicar las reservas actualesâ, graficaron.
